营纺织印染行业的本土上市公司——浙江航民股份有限公司(以下简称“航民股份”)，近日发布2018年上半年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入19.4亿元，同比增长19.87%；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比增长14.19%。基本每股收益0.437元。其中，二季度实现营业收入11.04亿元，同比增长23.00%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长16.50%。

航民股份坦言，报告期内，公司经营业绩依然承受着较大的染料、助剂、煤炭、人工、环保治理等成本上涨压力。上半年，虽然周边政府对印染行业整治，造成短期的业务饱和，阶段性有利于成本上涨的转嫁，但行业整体产能过剩所带来的竞争加剧风险始终乌云压顶。面对严峻复杂的形势，公司全力拓展市场、控本降费、加强管理、提质创效，经营效益得到继续巩固。

航民股份六家印染企业抓住时机，持续调整优化品种结构，有效化解染料、助剂、人工、蒸汽、治污等成本上涨压力，继续巩固行业领先地位，实现印染业务收入16.54亿元，比上年同期增长22.44%，完成利润总额3.12亿元，比上年同期增长14.68%。

华金证券分析师王冯表示，航民股份上半年营业收入保持较快增速主要源于印染主业的品种结构调整，以及印染价格的持续提升。上半年环保进一步推进，使印染价格上行，1~5月，行业内规模以上印染企业印染布产量减少约3%，主营业务营收增加约1%，则整体印染价格上行约4%。印染价格提升，以及印染主业品种结构向中高端调整，推动公司印染主业营收增长22.44%至16.54亿元，完成利润总额增长14.68%至3.12亿元。

其他业务方面，上半年煤炭采购价格与去年同期相比有所提高，但印染企业定型机油改汽后，蒸汽用量加大，经营效益有所好转，航民股份热电蒸汽业务实现营收3.34亿元，同比增长29.86%，实现利润总额6650万元，同比增长8.65%，在全国企业亏损面接近一半背景下经营稳健。另外，航民股份机械、运输等其他业务表现良好，其中上半年机械业务营收较去年全年提升24.5%至3156万元，全年有望取得较快增长。

分季度看，前二季度营收增速分别为15.97%、23.00%，净利润增速分别为10.51%、16.50%，前二季度毛利率分别为26.99%、28.56%。环保压力带动印染价格上行，推升公司营收及净利润。

盈利能力方面，上半年航民股份毛利率下降2.02pct至27.89%，主要源于电煤采购综合价格区间为571~635元/吨，成本处于高位。期间费用整体保持平稳，销售费用提升0.26pct至1.89%，管理费用降低0.45pct至6.22%。最终净利率较去年同期降低0.73pct至16.93%。

东方财富证券研究员陈博则认为，当前印染行业环保要求持续提高，企业运营难度加大，而航民股份作为印染行业龙头，将长期受益于行业集中度提升，今年上半年，航民股份研发支出同比增21.2%至6097.36万元，主要就是加大环保治理投入，通过技改创新，实现节能减排、淘汰落后产能，未来航民股份有望通过投资兼并等手段拓展新的业绩增长点。